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动性困扰!1024只股单日成交不足2000万,2015年来罕见低交易量

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发表于 6 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式
在以交易活跃著称的A股市场,流动性从来都不是个问题——但如今,这个传统印象正被逐渐打破。

  在2015年牛市结束后,A股成交金额开始逐步下台阶,但个股数量却不断攀升,二者双重作用下下,一些个股的交易活跃度开始不断下降,以昨日(6月11日)收盘为例,逾千只个股的一天成交额不足2000万元。

  具体而言,2015年期间,A股全年成交253.3万亿元、创历史新高, 但2016年环比减少50.05%,2017年又减少了11.66%,年成交金额分别降至126.51万亿元和111.76万亿元。

  与此同时,A股市场的个股数量,从2015年年底的2802只,增加至当前的A股数量3524只,合计增加新股722只,增幅约为25.77%。


  A股2015年以来交易金额周数据
  流动性困扰更多反映在一般个股、而非指数权重股上。

  据券商中国记者统计,剔除上市未满一个月的次新股,两市有2541股成交金额不足1亿元、占比77.07%,有1947股成交金额不足5000万元、占比59.05%,有1021股成交不足2000万元、占比30.97%。

  其中,*ST天马*ST德奥ST仰帆的成交金额不足200万元,分别只有56.21万元、85.66万元和113.32万元。


  A股股票数量历史变动情况 11日收盘创2015年来第13低交易额
  上证指数6月11日下跌0.47%,盘中创下3037.91点的年内新低纪录,同时,上证指数成交金额仅1430.37亿元,成为近期低点。

  如何理解这一交易规模?历史的纵向对比或更为清晰。

  据券商中国记者统计,参照WIND统计口径,沪深两市6月11日共计成交3206.92亿元,在2015年的838个交易中排名第13低,位居交易额最低的前1.55%分位点,也是年内的第二低交易金额纪录。


  就2015年以来数据来看,交易金额最低纪录发生在2016年1月7日,当日成交1872.76亿元,当日出现熔断行情、仅交易30分钟,交易金额次低的是2018年2月14日,当日仅成交200.1亿股、成交金额2366.84亿元。

  此外,其它成交金额较低的交易日主要集中在2017年1月份,数个交易日的成交金额都在2000亿元至3000亿元之间。

  不过,考虑到不同时间节点下,A股市场的流通股市值有较大差异,更为合理的比较指标是市值换手率(市值换手率=成交金额/流通市值)。

  据统计,昨日两市的市值换手率只有1.5%,在2015年的838个交易中排名第11低,为2018年以来第3低,低于2018年2月14日的1.1%,也低于2018年2月22日的1.48%。

  全市场交易规模下降,让个股交易金额也同步下滑。

  据券商中国记者统计,以11日数据来看,剔除上市未满一月的次新股,两市有2541股成交金额不足1亿元、占比77.07%,有1947股成交金额不足5000万元、占比59.05%,有1021股成交不足2000万元、占比30.97%。

  同时,还有92股交易金额不足500万元,19股交易金额不足300万元,以及有5股交易金额不足100万元,其中有3只是退市整理期个股。

  四年来低流动性个股数量骤增
  全市场数据可以说明整体交易在减弱,但如今A股市场真正被流动性困扰的,并非各大指数的权重股,而是一些逐渐被遗忘的中小盘股。

  因此,只有抽样观察个股状况,才能更好理解A股的流动性困局。

  为简单起见,我们抽取2018年6月11日数据,以及此前三年相近交易日的可比数据,也即抽取2017年6月9日、2016年6月8日和2015年6月11日数据,比较低交易金额的个股数量。

  如下图所示,不论是单日成交金额在1亿元以下、5000万元以下,还是2000万元以下个股,个股数量在这四年里都在快速增长。


  2015年牛市期间,A股市场日均成交金额动辄上万亿元,因此在2015年6月11日当天,两市成交金额不足1亿元的个股只有101只,而当天共有2314只个股进行交易,即是说,市场中超过95%的个股成交金额都在1亿元以上。

  但在昨日,两市共有2547只个股的成交金额不足1亿元,占全市场的七成以上。

  此外,对比较为明显的是,单日交易额低于2000万元的个股数量,在此前三年数量并不多,其中2015年只有66只、2016年只有45只,2017年达363只, 但在今年却快速增加至1024只。

  同样值得关注的是,两市交易金额低于1000万元的个股数量,从2016年的11只增加至了今年的435只,交易金额在500万元以下的个股从2016年的10只,增加至了今天的94只。

  这一变动数据,反映了当前个股的流动性状况,在这样的交易规模之下,大部分个股怕是很难让大资金以低成本的方式进出。

  (说明:2015年之所以有36股的成交金额少于100万元,主要是因为涨停)
  7成个股成交不足亿元
  场内股票市场的流动性一般以成交量、成交额进行衡量,如果个股交易规模较大,较为容易承载较大资金的低成本进出,如果成交规模太低,大资金进出容易引发价格波动、又或变现成本会较高。

  近期,随着市场的连续下跌,即便是交易活跃如A股,也遭遇流动性问题。

  据券商中国记者统计,6月11日,77%的股票成交额不足1亿元,其中有432只个股成交金额不足1000万,多达1021只股票成交金额不足2000万。其中,有3只退市整理期个股,包括烯碳退退市昆机退市吉恩


  如果以换手率来看,两市有1393个股的换手率不足1%、占比达到42.25%,同时有500股的换手率不足0.5%,有118股换手率不足0.3%,30股换手率不足0.2%。

  值得投资者注意的是,股票的成交额与股价的强弱似乎呈现出一定相关性。

  剔除新股和3只退市股以后,11日成交额不足300万的个股共16只,这16只个股的股价无论是年初至今、还是近两个月来,股价涨幅均为负数,竟无一只股票上涨。

  同时,剔除退市整理个股,6月11日成交额不足500万的共有89只,仅有6只股票近两个月实现上涨,其他全部下跌,平均跌幅为13.5%,其中有22只股票跌幅超过20%。

  如果统计今年以来的涨跌幅,上述89只股票的表现更差,仅有4只股票上涨,平均跌幅高达22%。

  再以腾龙股份为例,该股票昨日盘中在多段时间内无一股成交。腾龙股份自2016年12月底创出阶段性高点63.86元后,股价开始一路下跌,成交量也从亿元级别下降至千万,近几个月逐步降至百万级别。



  京城股份、株治集团等股票也均是如此,股价跌到流动性稀缺。

  据统计,剔除退市个股,6月11日有16只股票成交金额不到300万,也就是说对于超过300万的资金而言,如果不牺牲价格的话,就很难在市场正常卖出。


  主力资金的流出也在加剧A股市场的流动性压力。

  自6月以来,主力资金一直呈现净流出状态。据东兴证券统计,上周申万25个行业呈现主力资金净流出态势,呈现净流入的板块是钢铁、房地产和家用电器板块,净流入金额分别为4.10亿元、1.98亿元和0.26亿元。主力资金流出前三的板块是医药生物、化工和有色金属行业,流出金额分别为527.52亿元、62.17亿元和44.68亿元。



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