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PX-PTA价格持续上涨 聚氨酯产业链有涨价趋势

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发表于 2018-9-2 21:03:05 | 显示全部楼层 |阅读模式
本周涨跌幅靠前产品
本周(8.24-8.30)价格涨幅前十的产品分别是液氯(+18.93%)、PX(+13.39%)、硫磺(+10.70%)、丙酮(+8.65%)、PX(CFR 中国)(+7.88%)、天然气现货(+7.02%)、顺丁橡胶(+5.49%)、PA66(+5.41%)、MTBE(+5.33%)、PTA(+5.11%)。

跌幅价格前十的产品分别是醋酸(-6.76%)、正丁醇(-5.99%)、苯胺(-4.83%)、维生素VA(-3.85%)、苯酐(-3.16%)、维生素VE(-2.56%)、苯乙烯(-2.46%)、维生素VC(-2.38%)、辛醇(-2.36%)、天然气期货(-2.06%)。

本周价差涨幅前五的产品分别是粘胶短纤(+121.88%)、醋酸乙烯(+65.87%)、尼龙66(+32.30%)、锦纶6 切片(+24.75%)、环氧丙烷(+16.21%)。

价差跌幅前五的产品分别是丙烯酸丁酯(-31.07%)、炭黑N330(-19.61%)、PVC(电石法)(-14.39%)、炭黑N220(-13.75%)、苯胺(-13.32%)。

本周化工行业观点如下
【PTA-聚酯】本周国内PTA 现货价格继续大幅上涨,华东地区PTA 现货价涨至9250 元/吨,上涨250 元/吨左右,PTA1809 合约价格较周初上涨约700 元/吨。以中石化目前9,230 元/吨的PX 结算价计算,PTA-PX 价差在3,204 元/吨左右,以行业平均700 元/吨加工费计算,行业税前利润在2,500 元/吨以上,9 月份PX ACP 谈判报价均在1350 美元/吨以上,加之汇率下跌,成本助推PTA 价格上涨。同时涤纶长丝价格受PTA 及MEG 成本支撑稳大幅上涨,涤纶长丝POY 华东地区价格上涨至12,200元/吨以上,但是利润受原材料价格上涨影响极大被压缩,目前单吨盈利约在300 元/吨左右。九月份PTA 整体运行仍旧处于去库存阶段,但下游聚酯利润受到挤压,开工负荷有下降趋势,且四季度将面临佳龙石化与福化工贸约200 万吨产能复产,供给平衡将会受到一定冲击,中长期来看2018-2019 年PTA 行业新增产能十分有限,而2018 年下半年聚酯新增产能约在200 万吨以上,行业供需格局持续改善,继续重点推荐【桐昆股份】、【恒逸石化】和【荣盛石化】。

【焦化】去产能叠加环保限产,焦炭价格有望维持高位。1、冶金焦产能利用率高,接近满产:冶金焦有效产能约5 亿吨,产能利率86%,基本处于满产状态。未来供给有望持续偏紧。2、焦化产业去产能任务重:根据《焦化行业"十三五"发展规划纲要》和《焦化行业准入条件》,十三五需化解5000 万吨;炭化室高度4.3 米及以下,占比48%的产能未来也将持续面临淘汰压力。3、环保限产影响产能范围扩大:环保重点区域从去年的京津冀及周边地区蔓延至长三角地区和汾渭平原,涉及焦炭产能扩大至60%以上,山西、陕西、江苏等省份均是焦炭产能大省,8.20 开始的二、三轮本年度环保强化督查将持续至2019 年4 月底,影响时间长,或影响供给0.8 亿吨。4、去产能叠加环保限产短期显著影响焦炭供给,长期带来焦炭供需关系向好,焦炭价格或将维持高位。我们建议关注三类企业:(1)业绩弹性大、产能规模大企业,如:金能科技、开滦股份、山西焦化、雷鸣科化、陕西黑猫等。(2)受本年度环保督查限产影响较小或者受益周边去产能的企业:如雷鸣科化、开滦股份、金能科技等。(3)焦炭替代标的:潞安环能、阳泉煤业等配吹煤生产企业。目前时点建议关注:【雷鸣科化】(显著受益江苏尤其是徐州焦炭去产能),其次【开滦股份】(限产边际影响小,业绩弹性大)。

【PA66】本周PA66 切片价格持续上涨至39,500 元/吨,国际上,己二胺的生产主要由一些大型跨国公司垄断,英威达、巴斯夫和奥升德三家合计占全球产能的 74%,排名第四的中国神马全球产能占比在9%。近日巴斯夫己二胺工厂再次宣布不可抗力,涉及产能12.5 万吨,占全球总产能7%,此次不可抗力恢复需要数周,将加剧己二胺供应短缺。同时己二胺也受原料己二腈供给限制,己二腈专利商不转让技术,下游所需完全依赖进口,先进生产技术目前被英威达、罗地亚等公司所控制,尤其是英威达几乎垄断了全球己二腈的贸易,近期,美国奥升德己二腈装置因为火灾原因发生不可抗力,奥升德己二腈产能约50 万吨/年,占全球总产能约30%;尼龙66 产能约56 万吨,占全球总产能约19%,本次事故可能导致短期内尼龙66 及己二胺价格继续上涨,建议关注【神马股份】。

【染料】本周分散黑ECT 价格维持4.05 万元/吨,2018 年以来涨幅达59%,活性黑价格本周上涨至3.3 万元/吨,较上月上涨4%,价差维持在2.3 万吨/吨。连云港灌南、灌云、盐城响水三大化工园区,化工企业仍在停产整治。染料中间体方面,H 酸价格维持4.2 万元/吨,较上月上涨6%;对位酯价格维持3 万吨,较上月上涨7%。目前苏北响水化工生产企业开始提交复产申请,苏北其他地区如连云港灌云、灌南等地相关企业污染整顿将逐步加快速度,其中主要的染料生产企业如亚邦、闰土、吉华等染料生产企业复产将逐步提上日程。但因部分企业设计问题项目较多,目前来看,完全恢复生产的难度较大。长期来看环保趋严已成为近几年的常态,染料由于生产带来大量的工业废水受到监管层重视。环保压力下,中小企业无力布局环保设备陆续退出,使得行业集中度进一步上升。需求端印染厂虽受污染防治影响,但中国印染行业作为过剩程度较高的行业,大型染厂的闲置有效产能,基本可以弥补部分企业停工造成的印染订单加工能力损失。同时染料中间体间苯二酚由于美国INDSPEC 产能退出,行业产能缩减25%,供给紧张。2017 年至今,间苯二酚价格自6 万/吨上涨至10.3 万/吨,最高价格接近12 万元/吨,对苯二胺价格自2 万元/吨上涨至3 万/吨。中间体涨价进一步推动染料涨价,我们看好染料产业有望继续保持高景气度,继续推荐【浙江龙盛】。

【磷矿石】湖北地区30%磷矿石价格稳定在约500 元/吨,28%磷矿石价格约450元/吨,贵州开磷30%磷矿石车板价420 元/吨,云南、四川受雨季影响生产、供应受阻,目前矿企整体库存量不大,供给仍偏紧。原材料方面,硫磺价格盘整为主,合成氨震荡调整,本周湖北地区一铵55%粉主流出厂价2250 元/吨,58%粉2350 元/吨,60%粉2450元/吨,64%磷酸二铵价格稳定在2700-2750 元/吨。一铵方面,厂家开工积极性较高,后市采购刚需仍在,短期仍有上行空间;二铵市场稳中向好,9 月中旬企业或有涨价计划,预计幅度在50 元/吨。由于长江流域环境污染治理持续加强,和磷矿石环保整治的持续开展,我们预计今年国内磷矿石产能可能首次低于1 亿吨,而下游磷肥、黄磷和磷酸盐的表观消费量还在9500 万吨以上,下半年在磷肥秋季备肥和出口增长带动下,国内磷矿石将保持紧平衡,中期将进入上涨周期,重点推荐【兴发集团】,建议关注【新洋丰】、【云天化】。

【有机硅】本周国内有机硅市场行情继续下滑,DMC、生胶、107 胶等产品主流价格均下滑500 元/吨左右。DMC 市场价格在33500-34000 元/吨,生胶价格34500-35500元/吨左右,107 胶价格34000-34500 元/吨,硅油报价维持在37000-38000 元/吨。原材料方面价格较为平稳,421#金属硅价格在13000-13500 元/吨左右,甲醇华东地区主流价稳定在3350-3400 元/吨左右,氯甲烷华东主流发到价上涨至在3700-3800 元/吨,DMC与原材料金属硅、甲醇的价差在22000 元/吨以上。装置方面,山东金岭12 万吨/年装置因受暴雨袭击,装置受损停车检修,预计9 月初复产,张家港工厂和山东东岳9 月份有检修计划。最近有机硅市场行情下滑较为明显,随着“金九银十”的到来,下游需求将有所改善,目前下游企业备货需求逐渐增加,部分厂家接单量也已经开始有所增加,有机硅市场短期内价格仍将以维稳为主,继续重点推荐【新安股份】和【合盛硅业】。

【钛白粉】本国内钛白粉市场相对维稳,金红石型含税出厂价16000-17000 元/吨,锐钛型含税出厂价在13200-14000 元/吨。原材料方面,攀枝花地区钛矿市场价格坚挺,目前46,10 矿主流不含税报价在1150-1200 元/吨。下游方面,长期严格的环保督查使得涂料、造纸行业减产、停产,开工率持续处于低位,国内下游整体需求较弱,国外市场需求相对稳定,钛白粉一线企业出口占比达5 成以上。装置方面,漯河兴茂7 月中旬停产,预计9 月初重启;云南新立1 月份停车,重启时间未定;龙蟒佰利焦作基地完全恢复生产。目前厂家、经销商、客户的存货均处于较低水平,持货商对“金九银十”预期较强。我们预计进入取暖限产季后,北方钛白粉厂商供应将受限,下半年行业整体供给承压,加之国际下游市场景气度上升,将支撑钛白粉价格在高位维稳,继续重点推荐【龙蟒佰利】。
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