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3月CPI、PPI冲击!股市大跳水 债市应声大涨!到底有啥影响 机构观点来了

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发表于 7 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式
3月CPI、PPI冲击!股市大跳水 债市应声大涨!到底有啥影响 机构观点来了
  4月11日上午,国家统计局发布了2019年3月的CPI(全国居民消费价格)和PPI(工业生产者出厂价格)的数据情况。

  3月,CPI同比增长2.3%,预期2.3%,前值为1.5%,CPI涨幅时隔3个月后重回'2时代';PPI同比增长0.4%,预期同比增长0.4%,前值同比增长0.1%,涨幅扩大。

  CPI涨幅重回'2时代'
  猪肉价格上涨

  数据显示,2019年3月,CPI同比上涨2.3%。其中,城市上涨2.3%,农村上涨2.3%;食品价格上涨4.1%,非食品价格上涨1.8%;消费品价格上涨2.4%,服务价格上涨2.0%。一季度,CPI总水平比去年同期上涨1.8%。


  不过环比来看,3月CPI环比下降0.4%。其中,城市下降0.4%,农村下降0.3%;食品价格下降0.9%,非食品价格下降0.2%;消费品价格下降0.1%,服务价格下降0.8%。

  国家统计局城市司处长董雅秀表示,CPI环比由涨转降,从上月上涨1.0%转为下降0.4%。食品价格由上月上涨3.2%转为下降0.9%,影响CPI下降约0.19个百分点;非食品价格由上月上涨0.4%转为下降0.2%,影响CPI下降约0.18个百分点。

  其中,非洲猪瘟疫情发生势头趋缓,各地猪肉价格涨跌互现,全国平均上涨1.2%,影响CPI上涨约0.03个百分点。成品油两次调价,汽油和柴油价格分别上涨3.6%和4.0%。


  CPI同比涨幅有所扩大,比上月扩大0.8个百分点。食品价格上涨4.1%,影响CPI上涨约0.82个百分点;非食品价格上涨1.8%,影响CPI上涨约1.46个百分点。

  其中,猪肉价格上涨5.1%,为同比连降25个月后首次转涨,影响CPI上涨约0.12个百分点。

  据测算,在3月份2.3%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为1.1个百分点,新涨价影响约为1.2个百分点。

  PPI转涨
  主要受去年价格翘尾影响

  2019年3月,PPI同比上涨0.4%,环比上涨0.1%;工业生产者购进价格同比上涨0.2%,环比持平。一季度,工业生产者出厂价格比去年同期上涨0.2%,工业生产者购进价格上涨0.1%。


  其中,生产资料价格同比上涨0.3%,影响PPI总水平上涨约0.24个百分点;环比上涨0.2%。

  董雅秀解读称,PPI环比由降转涨,由上月下降0.1%转为上涨0.1%。生产资料价格由上月持平转为上涨0.2%,生活资料价格由上月下降转为持平。

  PPI同比涨幅略有扩大,比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格由上月下降转为上涨0.3%;生活资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.1个百分点。

  据测算,在3月份0.4%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为0.9个百分点,新涨价影响约为-0.5个百分点。

  国债期货应声上涨
  猪肉板块逆势拉升

  在CPI和PPI最新数据发布后,股市跳水、债市飘红,国债期货应声上涨。




  上午9时30分,10年期国债期货合约T1906和5年期国债期货TF1906出现明显拉升。



  目前,T1906涨超0.2%,TF1906涨幅在0.1%之上。

  同时,猪肉板块盘中逆势拉升,傲农生物封涨停,益生股份(002458)、金新农(002548)、新五丰(600975)、雏鹰农牧(002477)、唐人神(002567)等跟随上涨。



  3月份的PPI数据显示,在主要行业中,石油、煤炭及其他燃料加工业环比涨幅扩大,同比由降转涨。

  数据公布后,煤炭板块异动拉升,平庄能源(000780)、美锦能源(000723)、金能科技等个股集体拉升。


  机构快评:央行或首保稳增长
  不会收紧货币政策

  今日数据发布后,华泰宏观李超团队评论称,通胀如期平稳上行,PPI环比或继续正增长。

  对于CPI数据,李超团队表示,3月同比+2.3%符合预期,预计二季度通胀继续平稳上行,通胀的上行受去年基数较低,以及猪价和菜价强于通常季节性表现的共同影响。温和通胀的主要驱动因素可能是猪周期触底回升,暂未看到其他可能带动通胀短期快速上行的风险因素。

  李超团队称,若通胀短期突破+3%,央行大概率加大对通胀容忍度,首保稳增长目标。今年油价中枢同比下跌,经济下行压力仍存,政策基调为稳增长,央行大概率在二季度全面下调公开市场政策利率,目的为降低市场融资成本,改善小微企业经营环境。

  对于PPI数据,李超团队表示,3月环比+0.1%、同比+0.4%,与预期一致,二三季度PPI环比或继续出现正增长。预计今年基建增速可能较2018年反弹,国内供给侧改革工作重心由破到立,去产能不再设置政策目标,更注重提高全要素生产率。最可能对PPI产生正向影响的是环保工作的继续推进。

  民生宏观点评3月CPI数据称,CPI温和上升,不会引起货币政策收紧。从央行立场而言,2015年第二季度中国货币政策执行报告专门阐述,'货币政策并不针对个别商品价格变化进行调整,而主要是观察物价的总体水平'。因此,即便后续猪价对CPI造成较大影响,单一物价扰动也并不会引起货币政策的收紧。CPI'破三'可能性下降。
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